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发布时间:2019-03-10  分类:推荐新闻  作者:admin  浏览:248

摘要
【沪指3000点下宽幅震荡 基金回本了应该赎回吗?】2019年至今,A股各大指数扬眉吐气,与过去一年相比简直天壤之别。A股的大涨除了让市场情绪变得亢奋之外,也让不少投资者感到烦躁不安,不知道这个点位是冲进去好还是赎回好。尤其是对过去一年账户亏损的股票型基金持有人而言,在经历了长期痛苦的心理煎熬后,一旦账户解套,那么是继续持有还是见好就收呢?这是一个仁者见仁、智者见智的问题。投资市场的成功,除了专业的比拼,就是心理上的博弈。就像华尔街那句经典名言所说:在投资市场上,赢家只是比输家少犯了几个错误。
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  2019年至今,A股各大指数扬眉吐气,与过去一年相比简直天壤之别。

△(数据来源:wind;截止日期:2019年2月25日收盘)

  股市行情火爆,基金回本了应该赎回吗?

  受市场向好影响,股票型基金的表现也备受关注。

  数据显示,目前市场上287只普通股票型亲吻姐姐下载基金(2018年前成立,A、C类分开计算)在2018年平均亏损24.48%。而截至2月25日收盘,上述287只普通股票型基金2019年以来的平均收益率达19.46%。

  A股的大涨除了让市场情水煮西游绪变得亢奋之外,也让不少投资者感到烦躁不安,不知道这个点位是冲进去好还是撤退好。

  尤其是对过去一年账户亏损的股票型基金持有人而言,在经历了长期痛苦的心理煎熬后,一旦账户解套,那么是继续持有还是见好就收呢?

  这无疑是一个仁者见仁、智者见智的问题。但是小编想提醒大家的是:投资市场的成功,除了专业艾爵隐形眼镜的比拼,就是心理上的博弈。就像华尔街那句经典名言所说:在投资市场上,赢家只是比输家少犯了几个错误。

  而那些选择长时间持有亏损基金、快速卖出刚刚盈利基金的投资者,已经掉入了行为金融学的陷阱。

  诺贝尔经济学奖得主、行为金融学家丹尼尔卡尼曼教授曾对投资者的行为进行研究,并发现了一个有趣的现象:

  大多数投资者在面临损失时是风险偏爱的,也就是在持有的股票或是基金亏损时,往往会长时间坚守仓位;而当获得一部分收益时,大多数人又会成为风险规避者,往往会变得小心翼翼,不愿冒险。如果将这种现象予以量化,那么人们对损失和获得的敏感程度是不同的,损失时的痛苦感要两倍于获得时的快乐感。

  以上,就是卡尼曼教授提出的“前景理论”。

  而在投资市场上,前景理论最显著的美津植秀泡泡氧气面膜现象,就是投资者的“出赢保亏”,即长期持有亏损的资产,而卖出刚刚盈利的资产。

  而一些现实中的数据也表明,一只基金在净值增长较高的时期内,赎回率也越高;而在净值表现欠佳的时期内,基金规模却相对稳定,这是典型的前景理论所导致的“出赢保亏”效应。

  可能有人会说,做投资就是要谨小慎微。尽管前景理论会让我们情绪波动,但至少可以在不亏钱的基础上,锁定一部分收益。

  真的是这样吗?

  答案当然是否定的。加州大学伯克利分校金融学教授特里奥登(TerryOdean)随机选择美国10000个个人证券账户进行跟踪。他发现,被卖出的赢利股票之后一年的收益比大盘高2.3%,被持有的亏损股票表现则比大盘低1.1%。如果反向交易,则投资者的年收益平均可以提高谍影猎杀3.4%。

  所以,不要在亏损面前成为冒险家,在利润面前成为胆小鬼。

  回到我们最初的问题。当前市场的亢奋仅是短期现象,投资者固然需警惕追高的风险。但是长期来看,当前A股各大指数的估值依然不高。

  当前各大指数市盈率与历史中位数情况

(数据来源:wind;截止日期:2019年2月22日)

  如果投资者仅仅因为一点点回报就放弃了此前积累的廉价资产,那么待后市趋势确立时,或许会因为一个小但确定的收益,而放弃了一个获得更大收益的机会。(嘉实基金)

  沪指徘徊于3000点附近,基金谨防短期震荡

  一天万亿元的成交niconico,修罗,哈文量,让市场感受到了冲天的牛气,但也令许多机构嗅到了短期震荡的泰勒阿费尔风险。在上证指数徘徊于3000点关口附近之时,多位基金经理表示,春节后A股市场的量价齐升,已经令市场脱离了熊市轨迹,但是否意味着一波大牛市的到来仍需观察。当前投资者需要关注的是指数过快上涨后潜在的短期震荡风险,尤其是过度爆炒的概念股有可能迎来短期大幅调整。

  面临多重不确定性

  多家基金公司在发表观点时都认为,A股市场春节后的快速上行,在迅速聚集人气的同时,也积累了大量的短期获利盘,这令市场短线压力骤增,一波震荡调整可以预期。

  中信保诚基金指出,在经过温和窗口期之后,市场在2月底将重新面临多重不确定性,包括政策预期、上市公司2018年年报和2019年一季报的落地等,预计市场波动将有所加大。中信保诚基金表示,如果某些因素不及预期,市场在过快反弹之后短期存在震荡调整的可能,因此建议投资者适度控制仓位。

  海富通基金则认为,今年以来的行情特点可以概括为“估值修复”,贝塔属性较强的券商非银等权重板块经历了连续暴涨之后,低估值基本得以修复,市场存在消化前期快速放量上涨的需要。海富通基金同时表示,在市场大幅上涨之后,前期诸多因素的利好预期已得以反应,与此同时,一些潜在的不确定性因素依然存在,比如对2018年年报和2019年一季报的业绩担忧,以及3月份美联储议息会议的最终结果等。

  虽然基金经理们担忧短期回调风险,但春节后市场人气的显著变化,让他们对A股今年的行情充满期盼。他们认为,在概念股炒作风潮过后,市场将会迅速回归到以基本面为主导的结构性行情中,优质基本面的个股会最后胜出。

  上海某基金公司权益总监就指出,春节后A股市场的趋势发生了质的变化,无论是政策面还是市场人气,以及整体风险偏好都有利于A股的继续上行。但历经数年的洗礼后,A股市场的风险教育已经令许多投资者认识到基本面的重要性,概念股炒作势必不能持久。他认为,接下来的优质成长股会接棒成为下一阶段市场投资的主流。

  浦银安盛基金则认为,目前市场出现了一些较为明显的边际变化:首先是年初以来外资流入速度大幅加快,外资“抢跑”买入低估值蓝筹;其次是央行货币政重庆东衡格澜维酒店策趋于宽松,流动性充裕性高于市场预期,有利于资产价格的回升;第三是外围环境变化使市场情绪得到了修复。浦银安盛基金表示,中期来看,以上三重利好因素叠加有利于市场继续保持活跃,将重点关注在经济下行背景下,景气度依然向上的行业,如5G、电子、新能源、农业,同时保持对大金融、大消费的持续配置。(中国证券报)

  巨丰投顾:市场将有一个缩量整固的过程

  巨丰投顾认为市场正从超跌反弹行情向中级反弹行情演变,金融和科技是市场反弹的两大主线。上周五券商、5G、创投掀起涨停潮,沪指冲破2800点整数关口。周末多重利好促市场周一大幅冲高;券商、保险银行等轮番上演涨停潮,市场成交量激增至万亿水平,大盘上行空间打开。连续急涨之后,市场分化。周二大金融冲高回落,沪指冲高至2995点后快速跳水。周三,大盘宽幅震荡,大金融板块冲高回落,沪指冲高至2997点大幅跳水。经过连续2天巨震后,市场将有一个缩量整理的过程,建议投资者重点关注超跌绩优基金产品。(巨丰财经)

  海通证券:寻找补涨机会,积极应对震荡调整

  本周沪深两市在资金的推动下一举站上年线,距离3000点上方缺口仅一步之遥,目前各大指数的月RSI指标都已上穿中轴线,步入了强势区,另外无论从翻倍的成交量,还是留下的周线缺口看,市场已从原来的强势反弹升级到了技术性牛市,市场人气被彻底激活。

  当然我们也应认识到,在经过连续快速地拉升后,目前市场的各大板块都已基本完成一轮上涨,指数将不可避免地面临短线调整,这是因为一方面市场已积累了较多获利盘,同时大盘目前所处的位置孽子txt基本位于下跌的半分位,部分解套资金也会有卖出的冲动。另一方面本周初的成交量是近期峰值的可能性非常大,后市市场将会步入缩量整固阶段。

  从操作上看,虽然市场面临震荡整理,但由于现在市场的成交量和赚钱效应已和之前不可同日而语,因此在操作策略上可以以5日均线为依据,在出现破位之前可相对积极一些,可维持仓位不变的情况下做些品种切换。鉴于短期市场资金有逐步转入理性的趋势,近期操作可以多以灯神黄婷婷挖掘低位补涨股票为主,毕竟在市场快速拉升后,仍有相当多的标的涨幅落后于大盘平均涨幅,而对于部分强势股,可适当兑现利润,等待缩量整固后的机会,板块上依旧可以围绕科创,券商金融,5G手机产业链,军工等热门题材展开。

  宏观

  增速换档,中枢下移——从日韩转型经验看下一个十年。我们认为,未来十年,中国经济增长中枢下移的路径会更像日本那样渐进,而非韩国那样危机倒逼,缘于当前政策走在正确的道路上:政府不仅主动调低GDP目标,也已从货币超发转向货币稳健,积极财政则是基建、减税双管齐下,去产能和补短板更是推动了经济、产业结构调整。参考日韩经验,我们预测,中速增长期,中国经济增长中枢或较高速增长期(10.5%)减半至5%左右,持续时间约为十年。

  行业与主题热点

  机械工业:发改委支持基建投资增长,铁道债发行为车辆购置提供支持。2019年铁道债发行额达3000亿元,为铁路投资打开窗口。根据铁总2019年工作会议,铁路固定资产投资保持高位。发改委展望2019年基建投资有望保持中速增长态势。轨交逆周期凸显,国铁需求将持续保持稳定:2019年铁总工作会议披露固定资产投资计划保持强度规模,而铁道债的增长将有望为投资额的增加带来资金基础。我们认为2019年我国铁路固定资产投资金额有望达8500亿元,其中装备投资金额有望达到1200-1300亿元。另一方面,结合我们对地方城市轨道交通线路的统计,我们认为2019、2020年的建设进度也会加快,带动城轨设备交付提升。(海通证券)

  高盛回应A股本轮暴涨十大问题:为何会反弹,还能不能买

  2月27日,继摩根士丹利后,另一家国际投行高盛新鲜出炉的报告也在唱多A股。

  高盛报告称,2019年不到34个交易日,在贸易因素、MSCI扩容等多个正面因素激励下,A股已由去年表现双血统是什么意思最差的股市摇身成为今年至今表现最好的市场。

  高盛预期,在3月经济数据可能疲弱的情况下,A股短期急涨后料有获利了结的卖压,但考虑下半清和润夏年增长趋稳、政策持续宽松、投资者仓位仍低等因素,任何大幅回调可能为未来的进一步涨势铺路。

  MSCI将在3月1日公布是否调高A股权重, 高盛认为,MSCI有理由将纳入因子上调至20%,这或带来600亿美元的资金流入。

  在报告中,高盛总结了投资者对本轮反弹的常见问题。

  问题1是什么推动了反弹?

 张宝庆菜瓜 高盛指出,从自上而下的角度来看,推动中国股市回报的主要有四个喜兰妮宏观和政策因素——贸易、增长、信贷和人民币。

  高盛认为,贸易乐观情绪和人民币升值在2019年迄今的涨势中约占一半,但其他因素也在起作用。

  潜在的其他因素可能包括:影子银行流动性的稳定、MSCI扩容、以及政策宽松措施(期望),这些措施可能对资产市场的影响比实际经济的更直接(例如,逐渐放松对私营经济的偏见,以及支持市场的政府政策等)。

  问题2历史先例?

  根据高盛的分析,2002年以来的数据显示,1天上涨5%往往预示着接下来一个月的平淡回报,但也有60%的概率在接下来的3个月内出现20%的涨幅。

  问题3估值如何?

  高盛认为,不必紧张。根据高盛的测算,截至2月26日,中国A股的整体估值为11.6倍,剔除银行类股为14.1倍,剔除科技类股为11.2倍,均大致或略低于各自的中期水平。就行业而言,多数股票都低于或处于5年平均水平,但券商股除外,它们目前的估值约为21倍,比5年平均水平高出0.5左右。

  问题4收益如何?

  高盛表示,与前几个季度相比,2018年第四季获利预估转弱,暗示获利空间有限,修正后仍为温和负值。高盛预计,2019年每股收益增长6%。

  “尽管如此,从我们最近的在岸和离岸客户会议上姜焕杏得到的反馈来看,特别是内地投资者,他们对收益的负面看法比我们的看法和共识更为悲观,这意味着收益风险可能已经在估值中被计入了,而收益损失可能带来的负面价格反应可能比其他情况更为温和。”高盛称。(澎湃新闻)

  (文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

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